芯源微：科创板里中科院+半导体光刻设备上市第一股

由中科院沈阳自动化所于2002年发起创立，国内唯一的中高端涂胶显影设备提供商。

公司主要产品为光刻工序涂胶显影设备和单片式湿法设备等，可用于集成电路、LED 芯片、化合物半导体、功率器件、圆片级 OLED 等半导体产品的制造，累计销售 700 余台套。其头顶无数光环——辽宁省科创板“第一股”，中科院科创板“第一股”、中国半导体光刻设备上市“第一股”。 为国家集成电路重大科技专项(02专项)支持的唯一一家国产涂胶显影设备企业，也是该科技专项实施以来培育起来的第一家以光刻设备研发和产业化为目标的上市公司。

从营收规模上，是所有半导体设备上市公司中最小的，当然市值也是最小的，只有不到50亿，低于长川科技、至纯科技70多亿的市值，与北方华创、中微公司超400多亿的市值还有很大差距。

2019年上半年，京东方为公司第二大客户，营收占比达16.58%；长电科技、中芯国际分别为第三、四大客户，营收占比分别为12.74%、10.88%。

集成电路前道工序涂胶显影设备被外资垄断 公司已实现部分突破

目前国内集成电路制造前道涂胶显影设备技术水平与国外相比仍有较大差距，长期以来均被国外厂商如日本东京电子所把持，特别是 28nm 及以下节点的 ArFi 浸没式涂胶显影设备，我国目前尚未掌握此项技术。

在集成电路制造前道晶圆加工领域，公司已成功突破前道涂胶显影设备关键技术，相关产品已于 2018 年下半年分别发往上海华力、长江存储进行工艺验证。

2019 年 9 月公司的拳头产品前道28nmBARC涂胶设备“奉天一号”已通过上海华力的工艺验证并完成整机验收，设备单台售价2000多万，覆盖100亿元的市场规模，预计2020 年三季度量产，届时将新增营收1,635.80 万。这也是我国首台国产高产能前道涂胶设备得到验收。

公司发往长江存储的机台为前道 I-line 工艺机台预计在 2020 年二季度通过验证。

毛利率高于同业 下游客户暴雷 今年业绩或大幅下滑

可比公司：

北方华创——干法等离子体刻蚀机、PVD、CVD、清洗设备、氧化/扩散炉、气体质量流量控制器等

中微公司——干法等离子体刻蚀设备、MOCVD 设备等

斯达半导体：全球第十大、国内第一大IGBT 模块供应商

公司主营业务是以IGBT 为主的功率半导体芯片和模块的设计研发和生产，并以 IGBT 模块形式对外销售。IGBT 模块营收占比在95%以上。

公司拥有自主研发设计国际主流 IGBT 和快恢复二极管芯片的能力，全面实现了 IGBT 和快恢复二极管芯片及模块的国产化，但是目前国内95%以上 IGBT 模块依然依赖进口。

IGBT 被称为电力电子行业里的“CPU”， 广泛应用于电机节能、轨道交通、智能电网、航空航天、家用电器、汽车电子、 新能源发电、新能源汽车等领域。如在新能源汽车领域，IGBT 模块为电控系统的核心器件，担负着电控系统中将动力电池直流电能转换成驱动电机所需交流变频电能的功能，IGBT 模块决定了整车的电能转换效率。

公司为全球第十大IGBT 模块供应商，国内第一大IGBT 模块供应商，2017年全球市占率达2%，为国内唯一排进全球前十的企业，不过相比排名第一的英飞凌 22.4%的市场份额仍有较大的差距。目前国内能实现 IGBT 模块大批量生产的企业仍较少，而公司在 600V-1700V IGBT 模块的技术水平及生产规模上均处于领先地位。

从应用领域上公司近八成产品用于工业控制及电源行业（主要为变频器、电焊机行业等），新能源行业占比在18%左右，被广泛应用于电机控制器、车载空调、充电桩等

稀缺SOC芯片股！AI芯片仅次于华为，进入全球TOP20，即将进入爆发式增长....

瑞芯微， 重磅级SOC芯片公司，其营收规模与全志相当，为国内前十大、全球前50大Fabless芯片设计厂商，更关键是其人工智能芯片近年来大幅发展并在2018年冲进全球前20名，与华为芯片相提并论。全志科技2019年已轻松翻倍，中颖、圣邦也是超级芯片大牛股，那么瑞芯微究竟如何？且看海豚今日为您深度剖析！

 瑞芯微的扣非净利润连续多年增长巨大，

全球科技市场权威研究机构 Compass Intelligence,LLC 发布全球人工智能芯片企业排行榜，公司位列全球第20位，在中国大陆企业中仅次于华为海思半导体位列第2位。

拥有RK3399Pro和RK1808这两颗人工智能旗舰芯片，公司还与Arm中国、OPEN AI LAB共同发布了全球首个采用Arm架构的AI开发平台，其是基于RK3399芯片的EAIDK（Embedded AI Development Kit）开发平台。 目前已应用于人脸识别、ADAS、商品识别、疲劳检测等多个场景，2019年 支付宝发布的一款全新人脸支付产品“蜻蜓”，采用了瑞芯微RK 3399 AI芯片方案，融合了3D结构光摄像头、智能引擎等功能，能将刷脸支付接入成本降低80%.

华峰测控是硬核技术实力的芯片股，测试机龙头，也是大基金二期潜在投资标的，在国内半导体检测设备领域市占率6.1%，高于长川技术2.4%的市占率水平，在模拟及混合半导体检测领域国内市占率更是高达40%以上，更关键是还进入了意法半导体等国际厂商，航天科技间接持股30.8%，为公司第二大股东，此外还有国资背景基金入驻，上市首日一度高达380元，曾经一度为科创第一高价股，不过后来有石头科技顶着，华峰只能屈居第二。目前华峰测控已调整了30%以上，虽然估值还是不低，

公司为国内最大的半导体测试系统本土供应商，也是为数不多进入国际封测市场供应商体系的中国半导体设备厂商。主要产品为半导体自动化测试系统和配件，为软硬件一体产品，覆盖线性类、电源管理类、音频类、模拟开关类、LED 驱动类，分立器件（MOSFET/IGBT/SiC/GaN），及对应的功率模块类。

股东背景方面也是非常强悍，虽然还没有国家大基金入驻，但是航天科技旗下子公司时代远望为公司第二大股东，持股比例为30.80%，在此我们也可以看到当年军工企业的影子，不过是股东由北京光华无线电厂换成了时代远望，但还是航天科技旗下公司。

公司上市前深圳芯瑞以28.29元/股投资1.1亿增资入股，持股比例达8.47%，成为公司第三大股东，而深圳芯瑞的管理人为国家队国新资本，出资比例超95%的LP为中国国有资本风险投资。

公司下游客户有芯片设计、晶圆制造、封装厂商等集成电路企业，前五大客户有长电科技、通富微、华天电子、华润微电子。其中长电客户为公司前两大客户。

光大的研报35.7亿的利润，我的测算是：今年净利为38亿元，1、ODM手机上，5G今年生产2000万台，一部利润75元，合计15亿元，其他手机10000万台，利润10亿元，二者合计25亿元；2、笔电平板等。量上的不是很多，忽略不计；3、安世，去年生产900亿枚，利润13亿，今年东莞5月份新增产能到900亿，6月份新增到1050亿枚产能，共比去年东莞产能600亿，多了近450亿，体现到今年的产量大约为：300亿*8/12（一年的三份之二）==200亿，150*7/12==87.5亿，安世今年新增的产能所增加的净利为：287.5亿*产能打折80%==230亿*单位价0.07元*净利润13%==2亿元，弥补疫情所受损的产能，今年的安世净利和去年相近，13亿元； 合计今年净利为25+13==38亿元。今年能否达到更高的利润，关键在于5G的量能否提升。

集成电路：是一种微型电子器件或部件。采用一定的工艺，把一个电路中所需的晶体管、电阻、电容和电感等元件及布线互连一起，制作在一小块或几小块半导体晶片或介质基片上，然后封装在一个管壳内，成为具有所需电路功能的微型结构。

1）华微电子：主营业务：功率半导体器件的设计开发、芯片加工及封装业务。营业总收入： 3.92亿元 同比增长7.07%；公司主要生产功率半导体器件及IC，应用于消费电子、节能照明、计算机、PC、汽车电子、通讯保护与工业控制等领域。国内功率分立半导体器件20家品牌供应商之一。主要产品功率晶体管占分立器件54%市场份额，公司拥有完备的3、4、5、6英寸半导体晶圆生产线。

2）晓程科技：主营业务：以集成电路设计及应用领域为主，致力于电力线载波芯片等系列集成电路产品的；营业总收入： 0.39亿元 同比增长107.13%；以集成电路设计及应用领域为主，致力于电力线载波芯片等系列集成电路产品的设计、开发和市场应用，并面向电力公司、电能表供应商等行业用户提供相关技术服务和完整的解决方案。

3）新莱应材：主营业务：以高纯不锈钢为母材之高洁净应用材料研发、生产与销售；每股净资产：3.92元；2018年年报称，在真空半导体领域，公司产品通过了美国排名前二的半导体应用设备厂商的认证，同时对更多产品进行研发，覆盖于半导体制程设备和厂务端所需的真空系统和气体管路系统。

4）圣邦股份：主营业务：模拟集成电路芯片设计及销售；每股收益：0.30元；营业总收入： 1.93亿元 同比增长72.05%；净利润： 0.30亿元 同比增长91.29%；公司是一家专注于高性能，高品质模拟集成电路芯片设计及销售的高新技术企业。

5）长电科技：主营业务：集成电路、分立器件的封装与测试以及分立器件的芯片设计、制造；为海内外客；营业收入3.92亿。

6）中微公司：主营业务：聚焦用于集成电路、LED芯片等微观器件领域的等离子体刻蚀设备、深硅刻蚀；营业收入3.92亿；中微公司聚焦用于集成电路、LED 芯片等微观器件领域的等离子体刻蚀设备、深硅刻蚀设备和 MOCVD 设备等关键设备的研发、生产和销售。

7）兆易创新：主营业务：从事存储器及相关芯片的集成电路设计，致力于各种高速和低功耗存储器的研究；营业收入3.92亿；公司于2017年11月29日以每股10.65港元的价格认购中芯国际发行配售股份5000.34万股，总金额53253.59万港元。中芯国际是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国内地规模最大，技术最先进的集成电路晶圆代工企业。

一、韦尔股份：2018年5月，韦尔股份筹划收购豪威。豪威1995年成立，主营业务为CMOS图像传感器的研发和销售，产品运用于智能手机摄像头、车载摄像头、医疗摄像头、监控设备、无人机、VR/AR 摄像头等场景。

二、兆易创新：公司的MCU 累积出货量已超3 亿颗，客户超过2万个，是国内通用MCU企业的龙头，在ARM Cortex-M 内核通用MCU 市场排名第三，仅次于ST和NXP。MCU 的市场规模在2019 年下降了5.8%至165 亿美元，但公司2019 年MCU 的营收增长了9.9%，意味着公司产品竞争力的进一步加强、市场占有率的提升。公司2019 年推出了ARM Cortex M23 内核和RISC-V内核的MCU，产品覆盖范围更广，包括通信收发器、光模块、接入网等领域。未来公司MCU 产品随着覆盖范围的增加，收入将进一步增加。

三、北京君正：专注于32位嵌入式低功耗CPU技术的集成电路设计公司，凭借其在便携消费电子、便携教育电子市场的 CPU 技术优势，北京君正的营业收入稳步增长、发展势头良好。另外，公司凭借其在视频编解码、图像信号处理、Soc 芯片等领域的技术优势，在智能家居、智能穿戴、消费类智能摄像头等市场具有一定的竞争优势。

四、圣邦股份：圣邦股份是一家专注于高性能、高品质模拟集成电路芯片设计及销售的高新技术企业。产品涵盖信号链和电源管理两大领域。

现拥有16大类1200余款在销产品，可广泛应用于消费类电子、手机与通讯、工业控制、医疗仪器、汽车电子等领域，终端客户近两千家。

五、汇顶科技：汇顶科技主要从事生物识别和人机交互解决方案的研发，面向智能终端市场提供指纹识别芯片和电容触控芯片等产品，同时围绕物联网市场储备了丰富的产品线。公司主要客户包括华为、三星、小米、OPPO、VIVO 等海内外知名终端厂商。

六、卓胜微：卓胜微专注于射频领域集成电路的研发和销售，并借助卓越的科研技术、优质的产品和高效完善的服务，逐渐发展成为在射频器件及无线连接专业方向上具有顶尖的技术实力和强大市场竞争力的芯片设计公司。 目前公司已成为国内智能手机射频开关、射频低噪声放大器的领先品牌，公司的射频前端芯片应用于三星、小米、华为、联想、魅族、TCL 等终端厂商的产品。

七、长电科技：长电科技主营业务为集成电路、分立器件的封装与测试以及分立器件的芯片设计、制造；为海内外客户提供涵盖封装设计、组装、测试、配送等一整套半导体封装测试解决方案。 产品主要应用于计算机、网络通讯、消费电子及智能移动终端、工业自动化控制、电源管理、汽车电子等电子整机和智能化领域

八、闻泰科技：公司是一家消费电子领域ODM龙头，除了智能手机以外，公司开拓平板电脑、笔记本电脑、VR 等其他智能硬件产品。

另外，公司收购安世集团进展顺利。安世集团是全球领先的半导体标准器件供应商，在分立器件、逻辑器件和 MOSFET 器件领域均位于行业前三名，下游主要面向汽车。